美国当地时间1月17日，图森未来宣布决定将公司普通股从“纳斯达克”退市，并终止其普通股在美国证券交易委员会的注册。这家曾被誉为“自动驾驶第一股”、也备受期待的自动驾驶卡车巨头终是在2024年年初敲锤落定了自身的最终结局。

从上市到退市，不到3年时间，从上市初的85亿美元估值，到如今市值不足1亿美元，估值暴跌99%，股价一路下降；背后原因固然有图森未来所说的资本市场发生转变、投资者对商业化前技术成长型公司不再热衷，但迟迟未能真正开展业务、实现盈利也是耗尽投资者信心的重要原因。

资本宠儿沦为市场“弃儿”？

2015年9月，陈默和侯晓迪联合创办图森未来，专注于研发可商用的L4级别（SAE标准）无人驾驶卡车解决方案。

从成立之初到2021年4月在美国纳斯达克上市，图森未来在不到5年时间里获得了共10轮融资，金额累计超6.2亿美元，其中2017年、2019年、2020年、2021年均获得2-3次融资，单次最高融资金额达3.5亿美元。

图森未来融资历程（新战略低速无人驾驶产业​研究所根据公开资料整理）

回顾过去，“亏损”一直是图森未来财务和经营状况的形容词。

2023年5月11日，图森未来对外公告，由于没有及时提交财报等相关信息，不符合纳斯达克的上市规则，因此公司于5月5日收到了纳斯达克退市通知。“退市”消息一出，图森未来的股价一路崩盘，最低一日每股仅0.8美元，同比发行价下跌98%。

2023年9月底之前，图森未来陆续补交了多个延期季度财报和年度财报，这份“延期财报”显示，2023年上半年总营收30.7万美元，仅为2022年同期的6.3%。2023年上半年净亏损近1.6亿美元。11月9日，图森未来发布未经审计的第三季度简明综合经营报表。财报显示，公司今年第三季度未产生营收。

 

TuSimple 2023 Q3简明综合经营报表（以千美元计，股份和每股数据除外）

此次财报延期表面原因是图森未来的独立注册会计师事务所辞职，背后则是公司自成立以来高层一系列内斗纷争，上市一年半，图森未来在九个月内迎来三次高层剧变，最终核心团队出走，这或许也是促使其一步步走到退市边缘的重要因素之一。

第三季度营收为“0”固然辛酸，但长期以来图森未来自动驾驶卡车落地少、难交付是事实。据了解，图森未来自动驾驶卡车订单量近7000台，但图森未来在全球实际测试运营的L4级自动驾驶卡车仅70辆。

而中美两地并线发展模式也为图森带来美国国家安全监管机构与经济间谍指控相关的审查。面对重重打击，图森未来也尝试求生。事实上图森未来自2023年后开始考虑逐步退出美国市场，并计划将重心转向亚太地区。2023年3月下旬，图森未来获上海浦东颁发的首批无驾驶人智能网联汽车创新应用测试通知书；6月初，图森宣布进入日本市场，并开始在日本东名高速公路进行自动驾驶测试；与此同时，解雇大部分在美国的员工，寻求出售美国业务。

排队IPO，自动驾驶上市火热依旧

图森未来的“风雨飘摇”相比，过去一年国内自动驾驶行业投融资形势好转，自动驾驶企业开启“扎堆上市”潮，特别是自动驾驶供应链企业，率先拉开上市大幕；2023年年初，激光雷达独角兽禾赛科技在美国成功上市；2023年4月，知行汽车科技在港交所递交招股书，已于2023年12月20日登陆港交所，正式成为港股“自动驾驶第一股”；2023年6月，速腾聚创和黑芝麻智能前后脚提交了港股IPO申请，前者已于今年1月5日成功在港交所主板挂牌上市，取得“港股激光雷达第一股”的名头；8月，中国证监会国际部披露了图达通境外发行上市备案通知书，根据备案通知书，图达通计划在纳斯达克交易所挂牌上市，图达通或将成为第三家IPO的国内激光雷达企业。此外，智能驾驶解决方案研发商佑驾创新也于去年8月签署上市辅导，正式启动IPO进程。

2023年以来部分自动驾驶企业上市情况（新战略低速无人驾驶产业研究所根据公开资料整理）

当前，自动驾驶市场热闹非凡，一些做好准备的整车企业也在谋求上市。自动驾驶独角兽企业文远知行已完成了境外上市备案信息确认，将赴美上市；广汽集团旗下智慧出行平台——如祺出行于今年8月向港交所递交上市申请；此外，Momenta、小马智行和地平线也曾传出过上市消息。

中国三大上市地对企业规模的要求

近两年自动驾驶领域企业积极寻求上市，主要原因一是自动驾驶烧钱速度快，但融资越来越难。据新战略低速无人驾驶产业研究所不完全统计，2023年我国无人驾驶领域公开近140起重要融资，披露的融资总额超200亿元人民币，同比2022年披露的融资总额减少。

二是自动驾驶企业背后的资本需要投资变现。自动驾驶行业属于技术密集型赛道，需要企业大量的研发投入，再加上研发周期长、变现周期慢，企业自身无法造血的话，仅依靠融资输血，后续又没有新的融资进来，现金流很容易成为影响初创企业生死存亡的大问题。新投资者需要参考企业的商业前景决定是否投入，老股东也希望通过资产的证券化来实现收益变现。

三是上市能够帮助企业打造品牌效应。自动驾驶是全球追捧的火热赛道，入局者众多，但最后的赢家不过几家。而在供应链市场，零部件供应商数量更为庞大。由于上市公司品牌效应强很多，同时也能够成为实力的象征，能得到下游客户、金融机构、政府、上游合作伙伴等的认可，无形中可以给公司带来更多的合作机会和资源，企业上市是必需也是必然。

总结

自动驾驶卡车在干线物流和城市货运的盈利变现迟迟未来，而在低速领域已实现多个场景的应用落地，如西井科技在港口落地的无人驾驶集卡Q-Trunk已先后商业落地中国、泰国、马来西亚、英国、迪拜等多个国家，在陆港、海港等封闭场景实现无人驾驶全流程再造，其中西井科技与英国菲力斯杜港新增签订了2023年最大规模订单项目，双方将在港口新增100辆新能源智能无人驾驶卡车Q-Truck。

另外，在园区物流场景的自动驾驶卡车应用，也是当前行业能更快实现收费运营的重要场景。诸如西井科技、斯年智驾等，目前都已顺利从港口场景向园区物流进一步拓展业务布局，并取得落地发展实际成果。